Morgan Stanley 测算 2027 年超大规模云与 neocloud 的 AI 支出达 $1.58T

摩根士丹利将2027年超大规模云厂商和新云厂商的AI支出估算为1.58万亿美元，其中数据中心租赁被计入资本开支。

超大规模云厂商持有超过1.1万亿美元尚未开始的租赁合同，这些租赁的作用类似于债务融资的采购，但从未体现在资本开支中。

2027年总支出中约65%（约1.03万亿美元）将计入标普500成分股的营收，其中英伟达将获得约6900亿美元，占总预算的44%。

这留给标普500指数中其他499家成分股的仅约3400亿美元，而约5500亿美元将流向指数之外的韩国存储芯片厂商、台湾代工厂和私营公司。

由于2027年预计是现金缺口的峰值年份，通过项目债和可转债为建设融资的GPU租赁新云厂商面临的融资成本风险最大。