HF CEO：AI 将走向多模型混合未来

1) 再试一次。

TLDR：每个人都能赢。开源、前沿实验室、基础设施、应用，最重要的是美国人民。

我理解大家对 Anthropic 份额流失、实际利率、利差和二阶导数的所有担忧。但我仍然认为，最可能的未来结果是一个混合的、多模型的未来，几乎每个人都能赢，开放权重的 token 很可能占据绝大多数，占主导地位的前沿模型公司依然会表现良好——尽管可能不是 5 月时看似可能的那种结果——而 AI 基础设施/应用将从加剧的碎片化、竞争以及模型层利润率的下降中获益匪浅。

只要有人愿意为训练买单，模型层利润率下降就会从机制上推高算力需求。而黄仁勋显然愿意当那个“最后的训练者”。随着 2024/25 年签订的低于市场价的算力合同到期并以更高价格重新定价，云和新云（neocloud）的收入应会继续加速，这将有助于缓解融资方面的担忧；我认为我们可能已接近这轮建设的外部融资峰值。值得注意的是，根据 3Fourteen Research 的数据，B200 集群在租金每年下降 40% 的*前提下*将产生 37% 的 IRR。目前价格仍在上涨，但这个 IRR 的算法太离谱了，简直没法写出来。能大规模获得 37% 的 IRR，理应能融到资。

关于本周末围绕 MOU（谅解备忘录）的争议，Anthropic 的 4130 亿美元实际合同承诺听起来很吓人。但现实是，这折算下来大约是每年 310 亿美元的云支出，考虑到他们公布的 ARR，这很容易内部消化；还有 1610 亿美元的博通（Broadcom）支出，将由博通和私募信贷来融资。

我依然认为，模型层的碎片化对普通美国人和全世界的人类来说是最好的结果。正如我之前所说，不要相信任何 5 到 20 个人能为这项技术的方向做出最好的决定。我希望有尽可能多的 AI，以最大化它们涵盖全世界人类价值观多样性和人类丰富变化的概率。而且我想要一个与我个人价值观一致的 AI。安全、自由，以及通过民主化、分发和扩散（而非集中化）来最大化人类的自主性。历史已经昭示了后一条道路的危险。

最后，从我的角度来看，任何拖慢这轮建设速度的事情，从长远来看都是净利好，因为最大的风险和最坏的结果是*真正的*过度建设。我们在瓦特、晶圆以及日益增长的资本上都存在结构性短缺。这都是好事。但愿我们没有还处在零利率政策（ZIRP）时代、台积电没有把资本开支提高到当前计划的 3 倍、我们没有缺少涡轮叶片：那样几乎肯定会出现过度建设和泡沫。那将非常糟糕。更慢、更平稳、持续更久，对投资者和世界都是更好的。在我看来，一场严重的网络安全事件是最可能的近期看空理由，但 AI 网络防御正在快速铺开，我很高兴听到 Sholto 说网络安全可能在不久的将来以防御为主导。

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