CoreWeave无担保债券跌破85美分，AI借贷扩张引发市场担忧

彭博社：CoreWeave 的无担保 2032 年到期债券已跌破每美元 85 美分——这一价格通常被视为陷入困境的信号，收益率接近 15%，市场担忧 AI 借贷热潮。

这些债券是 6 月发行的 12.5 亿美元、票息 9.625% 的优先债，发行仅 4 个月，债权人就已大幅下调其估值。今日 CoreWeave 股价一度下跌多达 17%，不过该股仍较 2025 年 3 月 IPO 价格上涨逾 60%。

这家公司的业务靠昂贵的债务运转。CoreWeave 购买 GPU、建设数据中心，再将算力出租给 AI 开发者，而这些投入大部分靠借款融资。

利息支出如今已超过亏损。公司第二季度亏损 6.26 亿美元，而净利息支出达到 6.40 亿美元，主要由巨额资本开支推动。营收增长迅速，但为增长融资的成本正在吞噬这些收入。

这种压力正蔓延到 CoreWeave 之外。投资者正将其视为对整个债务驱动型 AI 基础设施模式的考验。甲骨文的债券走弱，从 Nebius 到戴尔等 AI 相关股票也纷纷下跌，市场开始质疑这场建设热潮背后究竟背负了多少债务。