FT：OpenAI 与 Anthropic 的影响力已波及市场，营收口径差异放大预期

《金融时报》：昨日的市场动荡显示了 OpenAI 和 Anthropic 的影响力之大，尽管两家公司都仍是私营企业。

甲骨文和英伟达股价大跌，纳斯达克100指数下跌1.4%。

OpenAI 的营收按扣除微软等合作伙伴留存部分后的净额计算，而 Anthropic 则按通过云合作伙伴的总销售额计算。

OpenAI 更高的年化经常性收入（ARR）数字（700亿美元）从未出自公司本身；是投资者将其数据按 Anthropic 的口径放大后推算出来的。

两种方法都符合美国通用会计准则（US GAAP），因此同一家公司的头条年化营收可能相差数十亿美元。

据报告，&Y 是 Anthropic 的审计机构，而德勤正在审计 OpenAI。

> 甲骨文正通过借款为一份价值3000亿美元、为期5年的 OpenAI 合同建设产能，该合同约占其6380亿美元订单储备的47%，标普已将 OpenAI 列为核心信用风险。

> 持有 OpenAI 约27%股份的微软，于1月份将其6250亿美元商业订单储备中的45%与该实验室挂钩，并确认了75.8亿美元的资本重组收益。

> 亚马逊和英伟达在3月的融资轮中分别向 OpenAI 承诺投资500亿美元和300亿美元，而 AMD 则向其授予了最高1.6亿股的认股权证，随着6吉瓦部署进度逐步归属。

这些资金大部分又以芯片和云服务订单的形式回流，因此 OpenAI 营收一旦走弱，将同时冲击供应商的销售额和持股价值。

在 OpenAI 上市之前，外界拿不到经审计的财报，其年化营收是判断这些账单能否兑现的主要外部信号。